Thị trường MicroStrategy đòn bẩy cho thấy rủi ro chưa từng có khi Bitcoin hướng đến mức giá sáu chữ số

• Các quyền chọn liên quan đến ETF MicroStrategy 2X dài hạn của Defiance (MSTX) cho thấy vị thế tăng giá cực độ.
• Quỹ ETF đòn bẩy được thiết kế để tăng gấp đôi hoặc 200% hiệu suất hàng ngày của giá cổ phiếu MSTR.

Thị trường tiền điện tử hiện nay giống như một chuyến tàu lượn siêu tốc đang lao về phía trước và sau đó thêm một vài vòng lặp nữa để tăng thêm độ thú vị và rủi ro.

Khi Bitcoin (BTC) đang trên đà tiến tới mốc 100.000 đô la, các nhà giao dịch đang sử dụng các quyền chọn gắn với quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dài hạn có đòn bẩy 2x gắn với giá cổ phiếu của MicroStrategy, công ty nắm giữ bitcoin, để khuếch đại lợi nhuận.

Quỹ ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR, giao dịch dưới mã chứng khoán MSTX trên Nasdaq, hướng đến mục tiêu gấp đôi hoặc 200% hiệu suất hàng ngày của giá cổ phiếu MSTR. Quỹ ETF này đã tăng 20%, đạt đỉnh 180 đô la vào thứ Ba, khi MSTR tăng 10% lên 473 đô la.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch trong các quyền chọn gắn liền với ETF tăng vọt, với những người tham gia thị trường đổ xô vào quyền chọn mua giá thực hiện cao hơn (OTM) ở mức 230 đô la, theo dữ liệu được theo dõi bởi nền tảng phân tích ConvexValue. Các quyền chọn mua OTM sâu rẻ hơn so với các quyền chọn gần với tỷ giá thị trường hiện hành của tài sản cơ bản, mang lại tiềm năng thanh toán không đối xứng.

Nhu cầu về lệnh mua quyền chọn giá thực hiện 230 đô la được trải dài trên nhiều kỳ hạn, bao gồm các hợp đồng được ấn định thanh toán vào ngày 20 tháng 6 năm 2025. Quyền chọn mua trao cho người mua quyền nhưng không phải nghĩa vụ mua tài sản cơ sở với mức giá được xác định trước vào hoặc trước một ngày cụ thể. Quyền chọn này cho phép người mua kiểm soát một vị thế lớn trong tài sản cơ sở trong khi trả trước một khoản phí bảo hiểm nhỏ, do đó khuếch đại các khoản lợi nhuận tiềm năng.

Tâm lý tăng giá cực độ phù hợp với thị trường quyền chọn MSTR, nơi các cuộc gọi gần đây được giao dịch ở mức phí bảo hiểm kỷ lục so với quyền chọn bán thường được sử dụng để bảo vệ chống lại sự trượt giá, theo nguồn dữ liệu Market Chameleon. Các luồng tăng giá cực mạnh tương tự đã vượt qua băng trên CME, Deribit và các quyền chọn mới ra đời gắn liền với ETF bitcoin giao ngay của BlackRock , ám chỉ cơn sốt của nhà đầu tư bán lẻ và sự tích tụ của các khoản đầu cơ thái quá thường dẫn đến điều chỉnh thị trường.

Hành động điên cuồng này diễn ra khi kỳ vọng về cách tiếp cận quản lý thân thiện hơn dưới thời Tổng thống đắc cử Donald Trump và việc cắt giảm lãi suất của Fed thúc đẩy BTC tăng cao hơn. Đồng tiền điện tử hàng đầu theo giá trị thị trường đã thiết lập mức cao mới trong đời trên 97.000 đô la vào đầu thứ năm, đưa mức tăng trong tháng lên 38%, dữ liệu của CoinDesk cho thấy.

MSTR là công ty nắm giữ BTC niêm yết công khai lớn nhất thế giới với số lượng coin là 331.200 (3,04 tỷ đô la) được tích lũy đều đặn kể từ năm 2020.

CoinDesk Analysis Team